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威尼斯人开户网址:清华入股70亿已浮亏40亿 启迪桑德仍存债务压力

时间:2019/5/8 17:54:05  作者:  来源:  查看:6  评论:0
内容摘要:  随着雄安方面入股启迪控股,启迪控股旗下上市公司启迪桑德的控制权将再次发生变更,近期包括文一波等高管职位发生密集变动。这一系列动作被外界解读为国资出面疏解财务困境。  启迪桑德面临的资金困境有目共睹。4月26日夜间启迪桑德董秘张维娅也向《华夏时报》记者承认,公司资金和债务压力较...
  随着雄安方面入股启迪控股,启迪控股旗下上市公司启迪桑德的控制权将再次发生变更,近期包括文一波等高管职位发生密集变动。这一系列动作被外界解读为国资出面疏解财务困境。

  启迪桑德面临的资金困境有目共睹。4月26日夜间启迪桑德董秘张维娅也向《华夏时报》记者承认,公司资金和债务压力较大。近日公司50亿元绿色公司债券获批,一定程度上缓解了债券即将到期的压力。

  但相较于245亿元的债务规模,50亿元难以从根本上解决公司资金困境。启迪桑德不得不面对投入大、回款慢和短期造血能力不足的现实。外界对公司的态度已经体现在了市场上,目前公司股价正在逼近历史低点。

  伴随着近期股价下跌,清华方面2015年斥资70亿元入股启迪桑德,已经浮亏逾40亿元。单从账面收益看,这并不算一笔成功的投资。

  70亿元投资缩水近六成

  2015年4月10日,启迪桑德原控股股东桑德集团,与清华控股、启迪科技服务有限公司(下称“启迪科服”)、清控资产管理有限公司(下称“清控资产”)、北京金信华创股权投资中心(有限合伙)(下称“金信华创”)签署《股份转让协议》,约定桑德集团转让其持有的桑德环境无限售流通股约2.52亿股(占总股本的29.80%)。转让价款约70亿元。

  其中,清华控股、启迪科服、清控资产与金信华创为一致行动人。本次权益变动完成后,启迪科服成为公司第一大股东,公司实际控制人变更为教育部,桑德集团仍持有公司15.01%股份。

  关于转让原因,桑德集团表示,为积极推进上市公司的可持续健康发展,实现长期发展战略,拟通过转让为上市公司引入投资者。清华方面则称,收购系“根据清华控股的发展战略,结合国家产业的转型升级,公司将大力发展环保业务板块,利用上市公司平台有效整合环保行业资源,实现产业发展的协同效用,进一步增强上市公司的竞争实力”。

  2015年7月22日,股权转让获得财政部的同意批复。9月21日公告称,股份转让事项已经正式办理完成过户登记手续。10月20日,公司更名为“启迪桑德环境资源股份有限公司”。

  本次股份的转让价格为每股27.722元,低于交易停牌日2015年3月23日前20个交易日的交易均价每股28.288元,也低于最新市价每股28.68元,转让价款共计69.91亿元。

  截至5月7日,启迪桑德收盘价11.16元每股,相较于转让价格已经跌去16.562元每股,价值69.91亿元的股份缩水至约28.14亿元。单从投资收益看,这并不算是一笔成功的投资。

  时任清华控股董事长的是徐井宏。此前他曾在清华产业旗下核心企业紫光股份(37.990, 1.18, 3.21%)任董事长、清华科技园的运营主体启迪控股任总裁。2018年3月龙大伟接任徐井宏任清华控股董事长。

  包括徐井宏在内,2018年清华控股发生了一系列人员调整。有媒体称这与前一年教育部中央巡视组的一次调查有关,“希望能够让教育回归教育”,让清华控股更多地从事科研、教育相关的产业运作。

  彼时清华大学党委常务副书记、副校长姜胜耀在讲话中,对清华控股及成员企业近年来的发展予以充分肯定;但承认快速发展过程中也积累了一些问题,需要按照中央巡视整改要求推进改革。清华控股要认真研判新形势,探索如何建立服务人才培养、促进科技成果转化的体系,做创新驱动发展战略的生力军,创造出适合新时代国家要求的发展新模式。

  清华控股运营着同方股份(10.030, 0.12, 1.21%)、紫光集团、启迪控股、诚志股份(21.550, 0.84, 4.06%)四大综合性集团。启迪控股2018年度审计报告显示,相比上年,其营业利润减少约4.8亿元。而启迪桑德2018年财务报告显示,相比上年,公司营业利润减少约4.4亿元。

  仍有资金压力

  目前启迪桑德待偿还的债券有5只,总额为36亿元人民币,其中有5亿元将在6月10日到期,10亿元将在2010年10月到期。

  2019年4月,启迪桑德原计划发行期限270天的5亿元超短期融资券,募集资金用于偿还公司即将到兑付期的5亿元债券。披露这一计划仅仅两天后,公司公告宣布取消这一发行计划。取消原因是“近期市场波动较大”,公司“将另择时机重新发行”。

  虽然募集计划被取消,但从公开资料中可以了解到,启迪桑德目前的债务负担较重。2018年报显示,公司负债合计约245亿元,约为公司总资产的六成。

  其中流动负债约125亿元,非流动负债73亿元。流动负债主要包括短期借款、应付账款和其他项。其他项主要为短期应付债券,含中期票据和超短期融资券。非流动负债主要由长期借款和应付债券构成。

  募集说明书载明,启迪桑德偿债资金主要来源于公司营业收入、净利润、其他融资渠道等。公司的营业收入稳定增长。另外公司有较强的再融资能力,“可以在股票市场通过增发或发行公司债等多种形式进行直接融资。发行人与银行等金融机构具有良好的合作关系,在多家银行拥有较高的授信额度,融资能力较强。”

  截至2018年3月31日,启迪桑德共获得各银行授信约130亿元,未使用授信额度30亿元。人民银行征信系统显示,公司近3年的贷款偿还率和利息偿付率均为100%,不存在逾期而未偿还的债务。

  截至募集说明书签署日,公司共发行的51期债务融资工具,近三年无违约情况发生。评级机构也将启迪桑德主体信用评为AA+。

  但年报显示,启迪桑德去年一年投资活动产生的现金流量净额为-22亿,经营活动产生的现金流量净额是-7.4亿。同期,筹资活动产生的现金流量净额仅为5.8亿。

  4月26日夜间,启迪桑德董秘张维娅也向《华夏时报》记者表示,公司资金压力较大,对银行间的债务规模也比较大。她介绍,自去年起金融降杠杆,环保行业遇到的压力更大。


  募集说明书中载明对此也有提及。其总结的相关风险中,包括营收账款存在较大风险,经营活动现金流对债务的保障能力较弱的风险,经营活动净现金流波动较大的风险,利率变动导致财务费用增加的风险,以及未来资本支出较大带来的风险。

  其中提到,公司最近三年来经营活动现金流波动较大,且相对公司债务规模来说数额很小;公司财务费用占当期利润的30%-50%,利率变动对财务影响较大;未来固废处理业务还将进一步扩张,投入大且回款慢。

  另外,股东桑德集团所持有的启迪桑德股份中有99.99%用于质押,公司存在实际控制人变更的风险。

  5月6日启迪桑德发布公告,称收到证监会批复,核准公司发行50亿元绿色公司债券。债券采用分期发行方式,首期发行自核准发行之日起12个月内完成;其余各期债券发行,自核准发行之日起24个月内完成。

  目前看来,50亿元能够覆盖公司36亿元的待偿还债券,但相较于245亿元的总债务规模和现金流需求,还远远不够。

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